imgBlur

Dictamen de ALIMENTOS FM, C.A. | Papeles Comerciales, emisiones 2021-I y 2021-II

15 de junio de 2021

  • ALIMENTOS FM, C.A. es una empresa dedicada a la comercialización de productos al detal, dispuestos en tres áreas comerciales: alimentos perecederos, alimentos secos y no alimentos, distribuidos a través de una red de supermercados (bio mercados) localizados en la ciudad de Valencia, Edo. Carabobo y reconocidos por su eslogan “Inspirados en Servir”, siendo los “alimentos secos” el rubro que genera mayores ingresos con una participación del 53%.
  • El principal objetivo del emisor es consolidar su marca a nivel nacional, por lo que actualmente, desarrolla un plan de expansión regional con la construcción de otras tres tiendas.
  • A partir del análisis formulado se estima una variación interanual positiva en los ingresos operativos al cierre de 2020, comportamiento acorde a la serie histórica donde exhibe una tendencia creciente, situación contraria a la esbozada al corte febrero 2021.
  • Los márgenes operativos y netos presentan resultados positivos que evidencian una cobertura prudente; el margen EBITDA expone resultados que reflejan suficiente estabilidad operativa, lo que le ha permitido mantener la consistencia de sus indicadores de rentabilidad.
  • Es importante considerar que la empresa es susceptible a los efectos de la coyuntura actual, ocasionada principalmente por la caída de los precios del petróleo, las restricciones de movilidad y el aumento de las necesidades de liquidez para solventar la emergencia sanitaria, llevando al deterioro de las actividades productivas y comerciales y planteando un escenario de decrecimiento económico, lo que afecta la demanda de este sector.
  • La posición en moneda extranjera del emisor es deficitaria, lo que constituye un escenario desfavorable al no servir como resguardo de sus operaciones con proveedores extranjeros.
  • Al cierre de diciembre 2020 el apalancamiento estaba influenciado por obligaciones con instituciones financieras nacionales, por lo tanto, dada la contracción del sector bancario, consecuencia directa de las medidas regulatorias aplicadas como el encaje legal, y las restricciones patrimoniales, la compañía se ha propuesto aumentar el financiamiento mediante la emisión de deuda en el mercado de capitales con la finalidad de disponer del inventario necesario para garantizar la continuidad de sus operaciones.
  • Global Ratings continuará monitoreando el riesgo global de la empresa dada la evolución del escenario económico actual, con la finalidad de que la calificación otorgada refleje adecuadamente el perfil de riesgo de la compañía.
  • Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A3” a las presentes emisiones 2020-I y 2020-II de Papeles Comerciales al portador, hasta por la cantidad de Bs. 400.000.000.000,00 cada una, de ALIMENTOS FM, C.A.; La perspectiva de la calificación de largo plazo es estable.